← 回 blog 列表 · 2026-05-10

Bitfinex Hidden Offer 用法 — 多付 3pp 抽成,值得嗎?

Bitfinex Funding hidden offer 完整解析。為什麼資金大要藏單、什麼時候不該用、3pp 抽成成本實際怎麼算。$50K 資金實測對照。

Bitfinex Funding 預設會把你的掛單公開在 funding book — 所有人都看得到誰掛了什麼利率、什麼金額。

問題: 如果你掛 $50K @ 12% APR,別人會偷偷掛 11.99% — 你瞬間從第一名變第二名,永遠成交不到。

Hidden offer 就是為了解決這個問題。但代價是 Bitfinex 抽成從 15% 漲到 18%,差 3pp。這篇文章用實際數字解釋什麼時候用 hidden 划算。

TL;DR

Hidden offer = 你的掛單不顯示在公開 book,但仍參與撮合
代價: Bitfinex 抽成從 15% → 18%(差 3pp)
應該用 hidden: 資金 $20K+、利率有 spike 機會、想避免被 0.01pp 微低
不該用 hidden: 資金 < $5K、市場冷靜、3pp 抽成吃掉太多收益

Hidden Offer 怎麼運作

Bitfinex Funding book 預設「transparent order book」 — 每張掛單(rate × amount × period)都即時顯示給所有用戶看。

當你掛 hidden offer 時:

你的單不出現在 public book(別人看不到)
但 Bitfinex match engine 仍然看到,參與撮合
借方下單時,Bitfinex 會把 hidden + public 全部 offers 一起 sort,選 best price 成交
你的 fee 從 15% 升到 18%(這就是「保密費」)

換句話說 hidden 不是「藏了就不會成交」,而是「成交照常,只是別人看不到你掛了多少」。

為什麼有人想藏單

具體場景:

資金大 → 容易被 front-run: 你掛 $50K @ 12%,有個 $1K 的小戶看到後馬上掛 $1K @ 11.999%,他成交、你被推到第二名
策略被反推: 你的 floor / ladder 暴露在 book 上,每天看的人會學會你的下單模式
大戶刻意打壓: 偶爾會有人掛超大量低 rate 把市場帶下來,如果你不藏單,你的高 rate 永遠不會成交

Hidden offer 解決前兩個問題,第三個問題藏不藏都解不了(那是市場操控)。

3pp 抽成的真實成本

換算實際數字:

公開 offer @ 10% APR、抽 15% → 實得 8.5% APR
Hidden offer @ 10% APR、抽 18% → 實得 8.2% APR
差 0.3pp

換算 $50K 資金一年:

公開: $50K × 8.5% = $4,250
Hidden: $50K × 8.2% = $4,100
多付 $150/年

問題是: 如果你不用 hidden, 你可能根本搶不到 10% 那筆。被 front-run 推到第二名 → 永遠不成交 → 0 收益。

所以 hidden 的真實成本不是「3pp 抽成」, 而是「比成交在 9.5% 公開 vs 10% hidden 哪個賺多」。算法:

公開 9.5% 實得 9.5% × 0.85 = 8.075%
Hidden 10% 實得 10% × 0.82 = 8.2%
Hidden 賺多 0.125pp

如果 hidden 讓你能搶到的 rate 比公開高 0.5pp 以上,hidden 就划算。

什麼時候用 hidden?

該用

1. 資金 $20K+ 小戶不會 front-run 你的 $1K,但會 front-run 你的 $20K。資金越大、front-run 動機越強。

2. 市場有 spike 機會 spike 時 12-25% rate 出現,大家都在搶,公開掛立刻被微低。Hidden 的 0.3pp 抽成相對於 spike 利率(往往是市場常態的 2-3 倍)是小錢。

3. 你的 floor 是策略一部分 如果你的 floor 被推回去你的策略就洩了。Hidden 保密。

不該用

1. 資金 < $5K $5K 以下沒人 front-run 你,公開掛 fill rate 一樣高,白付 3pp。

2. 市場冷靜時 利率沒在動,公開 vs hidden 成交利率差距 < 0.3pp,hidden 反而虧。

3. 你用 FRR offer FRR 已經是市場價,藏不藏沒差 — 還是用公開省 3pp。

Hidden 何時真正划算 — 算式

實際 break-even 計算:

你因為 hidden 而能搶到的 rate 需要比 public 高 ≥ 0.5pp gross,才能 cover 額外 3pp 抽成
換算: hidden offer 在 spike 期間平均能搶到 0.5-1.5pp 高 rate(因為 public 立刻被微低)、平靜時可能 0-0.3pp(沒人搶)

所以 hidden 在 spike 多 + 資金大 同時成立時划算。其他狀況不要用。

具體你自己 portfolio 的 break-even 點需要實測 — 7 天 trial 觀察自己 wallet 的成交差異。

自動化 bot 怎麼處理

如果你用 Yieldsforge 跑,目前全部用 public offer(15% fee)。原因:

我們大多數用戶資金 $5K-$30K 中間,front-run 風險中等
公開 offer 多了透明度,你可以在 Bitfinex web UI 自己 verify bot 行為
多桶分散策略本身就減少了被 front-run 的影響

如果你資金 > $50K,可以考慮自己加 hidden(我們未來會出 hidden toggle preset)。